[讨论]浙江新嘉联这家公司怎么样？ - 行业动态室 - 声学楼论坛

公司主要从事受话器、微型扬声器等微电声器件产品的研发、生产和销售，主要为通讯终端产品及便携式数码电子产品等行业的知名制造商提供微电声器件。
    ※　国家级火炬计划高新技术企业
    ※　浙江省高新技术企业
    ※　“国家发改委高技术产业化示范工程”企业
    ※　电子元件行业百强企业
    ※　浙江省高新技术特色产业基地骨干企业
    ※　首批浙江省绿色企业

客户基本都是国际大客户, 具体的就不说是哪几家了.

正因为客户比较局限, 一直没做"山寨"市场, 跟"山寨"比没有优势.

放弃国内客户,其实是一大损失,尤其是汇率波动时.

希望领导层能反思!

新嘉联:产业环境和经济形势制约公司发展

新嘉联 002188 通信及通信设备

研究机构：光大证券分析师：赵磊撰写日期：2010-10-18

无绳电话业务是公司业绩的基本保障

公司与西门子和松下的业务关系稳定,无绳电话用受话器业务一直稳定在1.1亿元-1.2 亿元。但该业务市场将缓慢萎缩,作为市场主要供应商,公司在该业务进一步增长的空间有限。

笔记本电脑业务有望快速成长,但公司必须适应产业环境

今年上半年,由于笔记本电脑用产品的强劲需求,微型扬声器业务收入同比增长44%。我们认为公司有望在1-2 年内拓展新的客户,实现笔记本电脑用音箱业务的快速增长。但该项业务的产业环境完全不同于较为传统的无绳电话,笔记本电脑终端厂商要求上游供应商每年给予一定的价格下调,公司因此面临巨大的出货价格压力;同时,原材料成本有小幅上涨的趋势,不断压缩公司的利润空间。持续地降低成本从而适应笔记本电脑的产业环境是公司面临的一个重大挑战。

其它业务短期难有起色

从技术的角度看,公司的电声产品可应用于手机、电脑等各种产品,推广的主要难度还在于市场的开拓力度。我们认为公司的手机业务在短期中难有爆发性增长。

高端耳机、硅微麦和助听器等新产品还处于研发阶段,短期也难对业绩有重大影响。

公司主要通过子公司开展液晶模组和锂离子电池芯业务,这些不是公司业务发展的主要方向。我们认为市场上部分人士对公司的锂离子电池芯业务有着过高的预期。

宏观经济形势对公司影响大

劳动力短缺和成本上升是公司面临的最大困难。在劳动力工资水平上升的同时,劳动效率略有下降的趋势。作为出口导向型企业,公司也将面临着人民币升值带来的压力,但由于公司与西门子等客户关系稳定,有望在一定程度上缓解这个压力。

公司当前估值较高,给予中性评级

我们预测公司在未来三年的营业收入和净利润将分别年平均增长23%和27%,当前股价10.49 元对应2010 年至2012 年的市盈率分别为82、55 和48 倍,高估公司价值,给予“中性”评级。

　新嘉联（002188）2月13日晚间公告，在公司股东丁仁涛、嘉兴市大盛投资有限公司、宋爱萍等6位股东与上海天纪投资有限公司签署《股份转让协议》并完成股份转让、以及丁仁涛、宋爱萍减持公司股份后，上海天纪投资有限公司持有公司股份增至2505万股，持股比例为16.06%，成为公司控股股东。

　　公司公告称，截至13日，丁仁涛通过大宗交易系统和协议转让的方式合计减持新嘉联股份1150万股，占公司总股本的7.37%，本次股权转让完成后，丁仁涛持有新嘉联股份1307万股，占新嘉联总股本的8.38%。宋爱萍通过竞价交易、大宗交易和协议转让的方式合计减持新嘉联股份722.09万股，占公司总股本5.54%，本次股份转让完成后，尚持有新嘉联股份866.67万股，占新嘉联总股本的5.56%。

　　公司此前于2月11日公告，公司控股股东丁仁涛、嘉兴市大盛投资有限公司、宋爱萍等6位股东与上海天纪于2月8日在中国浙江省嘉善县签署《股份转让协议》。本次转让合计出让公司股份800万股，均为公司流通股，占公司总股本的5.13%。交易价格以每股10元为转让价格。

　　公司公告称，至本次权益变动前上海天纪累计持有公司股份1705万股，占公司股份总额的10.93%，均为非限售流通股。本次股权转让后，上海天纪持有公司股份增至2505万股，持股比例为16.06%，成为公司控股股东。上海天纪承诺，自本次股份转让完成之日起的12个月内不转让本次受让的股份，12个月内不对公司进行重大资产重组，12个月内不排除根据市场情况进一步增持新嘉联股份的可能性。

从公告看，上海天纪投资主要从事投资类业务，未直接从事生产经营。2011年，该公司投资收益为34350423.19元，归属于母公司所有者的净利润为15192606.32元，但2010年该公司这两项均为负数。上海天纪投资的股权结构为：中天发展控股集团有限公司持股90%，胡国权持股10%，而中天发展控股集团有限公司的法人代表为楼永良。

　　公开资料显示，楼永良1954年1月出生，浙江东阳人。20世纪80年代，建筑工人出身的楼永良挑着扁担，带着一队人马从浙江东阳挺进大上海，并最终打造出中天发展控股集团有限公司这家曾被评为中国500强大型企业集团、中国50强民营企业。该集团下辖中天建设集团有限公司、浙江中天房地产集团有限公司等20多家成员企业。

2011年8月16日，丁仁涛、嘉兴市大盛投资有限公司、宋爱萍等11位新嘉联股东拟将累计2028万股、约占总股本13%的公司流通股，转让给浙江国大集团，交易作价为每股不超过11.8元。若按照11.8元为计，丁仁涛转让500万股，可套现5900万元，宋爱萍的270万股，亦可套现3186万元。

而本次转让无论数量还是价格都比前次偏低。公告显示，丁仁涛、嘉兴大盛、宋爱萍等 6位股东与上海天纪已于 2012 年 2 月 8 日在中国浙江省嘉善县签署股份转让协议，转让方合计出让800 万股公司流通股，占公司总股本的 5.13%，转让价格为10元/股。其中，丁仁涛转让400万股，现任新嘉联董事、总经理、代财务总监宋爱萍转让150万股，嘉兴大盛转让100万股，公司董事徐林元、陈志明、韩永其分别转让50万股，均为非限售流通股。

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